行业核心观点：
2018年申万电子全行业实现营业收入20679.72亿元，同比增长14.64%；实现归母净利润708.73亿元，同比减少19.69%。
投资要点：
全行业业绩下滑，盈利能力减弱：2018年全行业实现归母净利润708.73亿元，同比减少19.69%。二级行业中其他电子扭亏为盈，元件Ⅱ同比增长29.77%，其他板块均同比下滑。盈利能力方面，全行业毛利率为15.94%，营业利润率为4.09%，归母净利率为3.43%，均较去年同期有所下降，且下降幅度超过1个百分点。
个股业绩增速集中在0-50%：从个股来看，2018年电子行业231家公司中亏损的企业有30家。剔除亏损企业后的201家公司中，扭亏为盈的企业有7家，归母净利润同比增速超过100%的有15家，同比增速在50%-100%的有18家，同比增速在0-50%的有92家，所以同比增长的企业共132家，同比减少的企业共69家。
集成电路业绩下滑，半导体材料表现较好：2018年半导体整个板块实现营业总收入1158.02亿元，同比增长9.95%；实现归母净利润29.91亿元，同比减少43.07%。其中半导体材料表现较好，归母净利润同比增长63.42%；集成电路整体表现较差，归母净利润同比减少54.51%；分立器件盈利相对稳定，归母净利润同比略减3.66%。2019年以来全球半导体销售额开始下滑，目前整个行业景气度较低，投资时点尚需等待。
手机产业链业绩大幅下滑：我们对苹果指数中的27家电子企业进行了统计分析，结果显示这27家企业2018年合计归母净利润同比减少44.99%。这主要是由于手机市场销量增长停滞甚至下滑，根据Gartner的统计，2018年全球智能手机销量为15.55亿部，仅同比增长1.2%。我国2018年手机出货量仅4.14亿部，同比继续下滑16%。手机换机潮需等待5G手机商用，建议关注业绩稳定的龙头型企业。
风险因素：行业景气度下滑；5G商用不及预期。
